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风投办事司理朱忠远终攒“成本局”, 映恩生物“催熟”IPO
导语：有着ADC“最强黑马”之称的映恩生物向港交所提交了上市肯求书。动作畴昔的投资圈东说念主士，映恩生物创举东说念主朱忠远拉来了一众投资东说念主，包括知音药明系、6D等。在好友的匡助下，成立仅4年的映恩生物冲击IPO。不外，为市集诟病的是，众星捧月的映恩生物于今尚未盈利，而动作创举东说念主的朱忠远却拿着高薪。
正文：
从投资圈转型创业圈，短短五年时辰朱忠远或将得益了一个IPO。
9月6日，据证监会发文，映恩生物拟香港IPO已获证监会继承材料。据港交所8月26日泄露，映恩生物向港交所主板提交上市肯求，摩根士丹利、杰弗瑞、中信证券为联席保荐东说念主。
据悉，映恩生物是一家改进药公司，成立于2019年，主要为癌症和自己免疫性疾病等患者研发新一代ADC（抗体偶联药物）改进药物，现在有12条ADC管线，尚无居品获批上市，6条管线进入临床阶段。
短短五年时辰，映恩生物已将部摊派线推至临床后期并寻求上市，公司不错说是成长“神速”。
而更引东说念主留心的是，映恩生物的创举东说念主朱忠远虽有生物医药布景，但并非科研诞生，曾在投资圈“摸爬滚打”多年。也恰是朱忠远多年积累起来的东说念主脉网，让映恩生物有了滚滚不休的“弹药”，其中药明系对其有着诸多助力，而在多方成本的加抓下，映恩生物连忙被催熟。
不外，成本热捧的映恩生物仍未盈利，2022年到2023年亏超7亿元，而动作创举东说念主的朱忠远却在同期内拿到2672.7万元的高薪。
老一又友“攒局”
投资东说念主变创举东说念主的背后，离不开朱忠远背后的东说念主脉。
在创立映恩生物前，朱忠远终年混迹于投资圈。辛勤分解，曾任6 Dimensions Capital（通和毓承）及Wuxi Healthcare Ventures的联合东说念主，以及在Mingxin Capital、SIG Asia Investment Fund（海纳亚洲基金、Greenwoods Investment（景林投资）及HighLight Capital等投资机构任高管。
在投资圈的办事生存中，朱忠远投资或孵化过凤凰医疗、基石药业、荣昌生物、甘李药业、华大基因等生物本领公司。此外，他还曾在华润医疗控股有限公司、基石药业担任董事。
不外，在投资领域申明鹊起的朱忠远却在2019年丽都回身，采选创业成立了映恩生物。
如今，短短5年时辰，映恩生物初始冲击IPO，在市集上赚足了眼球。
追想映恩生物的发展经过，朱忠远也曾的“好友们”为这家公司提供了不少弹药。
映恩生物成立的次年4月，就迎来了种子轮融资。6D Capital、6D Affiliates（统称6D）所有出资200万好意思元，APHN、King Star Med也参与了此轮融资。增资完成后，朱忠远、6D、APHN、King Star Med区别抓有映恩生物50%、30.78%、11.54%及7.69%的股份。
字据药明生物2022年6月下旬微信公众号实践分解，朱忠远曾是通和毓承和毓承成本的联合东说念主。
而药明系雷同亦然映恩生物投资东说念主之一，且与朱忠远特殊熟稔。
在映恩生物的A轮融资中，WuXi Venture大手笔投资400万好意思元。APHN、King Star Med不息增资，Golden Sword则新加入，三者向映恩生物所有增资1850万好意思元。
招股书分解，WuXi Venture是药明生物旗下的全资子公司。值得一提的是，通和毓承是由通和成本与毓承成本统一而来专注于医疗健康领域。其中，毓承成本是由原药明康德风险投资部门平静而来，据药明康德年报，李革现在仍担任6 DIMENSIONS CAPITAL GP， LLC、DIMENSIONS CAPITAL LIMI，TED 的董事。
而两度参与映恩生物的King Star Med与药明系颇关系联。招股书分解，King Star Med的实控东说念主为林向红，林向红现在是纽尔利投资的董事长，药明康德雷同为纽尔利投资的联合东说念主之一。同期，林向红曾任元禾控股董事长，元禾控股则通过中新创投参与了映恩生物B轮融资。
此外，映恩生物B轮以及B+轮投资方，则多与泰格医药相熟。
具体来看，B轮融资中，WuXi Venture再次参与其中，其他投资者包括，礼来亚洲基金旗下的LAV USD和Orchids、Green Pine、上海楹伽、华盖东说念主民币、中新创投。其中，LAV USDh“豪掷”1500万好意思元。
七晟医药、泰鲲、阿斯利康中金基金、七匹狼集团旗下的晟联以及天力士外洋成本则参与了B+轮融资，共增资3000万好意思元。
其中，阿斯利康中金基金、泰鲲、华盖东说念主民币以及上海楹伽均与泰格医药关联度颇深，而泰格医药在多个投资方向上与药明系保抓一致。
招股书分解，泰鲲的有限联合东说念主为杭州泰鲲股权投资基金联合企业（有限联合），后者最大的出资东说念主为泰格医药，抓份额为49%。
企查查分解，无锡阿斯利康中金创业投资联合企业（有限联合）的联合东说念主中，泰格医药旗下平台显著在列，抓有份额为2.2134%。
华盖东说念主民币由华盖成本按捺，后者旗下的华盖医疗投资是华盖信诚医疗健康投资成齐联合企业(有限联合)的GP，从这家联合企业的抓有东说念主看，泰格医药、天士力抓有1.2771%的份额。
此外，上海楹伽GP为厦门楹联健康产业联合企业，现货黄金投资后者由楹联健康按捺，而泰格医药和楹联健康共同投资了多家公司，如铨融医药、澎立生物、朗合医疗。
综上，朱忠远的“东说念主脉网”为映恩生物劝诱来了稠密投资东说念主，IPO前，映恩生物共经历4轮融资，所有融资金额达1.38亿好意思元。公司的投后估值（全面摊薄）也由1450万好意思元飞腾至2.7亿好意思元。
亟待得益的资方
东说念主脉的力量天然浩瀚，朱忠远也付出了相应的“代价”。
招股书分解，这些投资者赢得的股份有不少是可颐养优先股。这些可颐养优先股动作以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融欠债，法令2024年3月末为22.94亿元。这也径直影响了映恩生物的欠债情况，法令2024年3月末，公司总欠债为28.22亿元，其中流动欠债总额为27.58亿元。同期，公司的总钞票为17.44亿元，现款过火等价物为13.3亿元。
此外，这些投资者还与映恩生物签署了对赌条件，商定赎回权在映恩生物递表时已即时阻隔，但若公司裁撤IPO肯求、IPO失败以及递表后18个月届满时，赎回权可再次运用。成本已在恭候得益期，这大约亦然这次映恩生物冲击港股的原因之一。
一方濒临鼓励“有个顶住”，另一方面，这次IPO朱忠远也有我方的联想。
需要留心的是，经历了上文提到的数次融资后，广泛资金涌入，朱忠远已不是映恩生物的第一大鼓励。
最新股权结构分解，LAV USD、Orchids区别抓股16.55%、5.52%，其中LAV USD是映恩生物的第一大鼓励；其次为King Star Med，抓有公司13.22%股份；而朱忠远通过其控股的公司抓有9.54%股份，是公司的第三大鼓励。
此外，上海楹伽抓股9.38%，接近朱忠远的抓股比例；WuXi Venture、6D区别抓股6.12%、5.87%，其他投资者抓股33.80%。
朱忠远似乎挑升在IPO前拿回我方的第一大鼓励之位。
招股书分解，IPO前映恩生物有一份股权激发计较，计较刊行股份总和最高不得卓著2228.76万股。法令终末可行日历，映恩生物已向合共84名合经历授予对象授予购股权，包括3名董事、7名高管以及74名公司雇员及外部参谋人。
其中，朱忠远拿到862.22万股股份，对应股权比例为12.66%；扩展董事张韶壬、司文区别赢得39.25万股、24.38万股股份，区别对应0.58%、0.36%股权。
激发计较完成后，朱忠远的总抓股比例将飞腾至22.2%，正值卓著礼来亚洲基金旗下两家机构现在共抓有的22.07%股权。
此外，朱忠远还在映恩生物拿着高薪，2022-2023年朱忠远薪资区别为818.3万元、1854.4万元，所有2672.7万元。
未盈利的ADC“黑马”
被成本热捧的映恩生物如今并未盈利。
招股书分解，映恩生物成立于2019年，现在公司有四大ADC本领平台，包括DITAC，以及新一代的双抗ADC本领平台DIBAC，新毒素ADC本领平台DUPAC，自免ADC本领平台DIMAC等。
依托本领平台，现在映恩生物仍是设立起12条ADC管线，其中6条管线进入临床阶段，两款新一代双特异性ADC（“BsADC”）及一款诊疗自己免疫性疾病的ADC（“自免ADC”）预测将于2024年至2026年进入临床阶段。
事迹方面，2022年、2023年及2024年1-3月（简称“讲述期”），映恩生物区别证据收入160万元、17.87亿元、6.41亿元。
需要留心的是，映恩生物现在并无药品买卖化，其收入均来自对外许可及互助合同。中枢居品之一DB-1311的单抗是由映恩生物自药明生物引进而来。据悉，2022年5月26日，映恩生物与药明生物蜿蜒全资附庸公司WuXi Biologics签订许可合同，赢得了B7-H3抗体。
此外，与BioNTech的授权互助带来21.22亿元东说念主民币收入，与客户A的授权互助带来2.85亿元收入。也即是说映恩生物现在仍是证据收入的授权款项已达24亿元。
招股书分解，映恩生物先后与BioNTech（百欧恩泰）、百济神州等齐备数笔BD（商务拓展）交往，交往总价值超40亿好意思元，约合东说念主民币280亿元。
现在来看，虽然BD交往孝顺了不少收入，但由于药物尚未买卖化，研发参加较多，映恩生物依然入不敷出。讲述期内，公司研发参加区别为3.40亿元、5.59亿元、3.11亿元。同期区别损失3.89亿元、3.58亿元、6594.2万元。
动作现时肿瘤诊疗最热点的领域之一，ADC劝诱了巨额医药公司的投资和温煦。不外，在改进药领域，ADC起步相对较晚，现在获批上市的药物并未几。据医药魔方数据库，法令2024年1月，大师有多达324个进入临床阶段的ADC款式，其中大部分处于临床早期，仍处于I期早期临床的有187个，占比高达58%。
ADC本领平台竞争强烈，能否脱颖而出还要看映恩生物后续研发实力和市集弘扬。