德邦证券：赐与贵州茅台买入评级

发布日期：2024-08-13 08:32 点击次数：129

德邦证券股份有限公司熊鹏，尤诗超近期对贵州茅台进行计划并发布了计划施展《Q2收入功绩略超预期，分成筹谋进步开释积极信号》，本施展对贵州茅台给出买入评级，现时股价为1436.8元。

　　贵州茅台(600519)　　投资重点　　事件：公司发布2024年半年报，2024H1终了生意收入819.31亿元，同比增长17.76%；终了归母净利润416.96亿元，同比增长15.88%；终了扣非归母净利润416.70亿元，同比增长15.92%。阐明缠绵，2024Q2终了生意收入361.55亿元，同比增长17.31%；终了归母净利润176.30亿元，同比增长16.10%；终了扣非归母净利润176.19亿元，同比增长16.15%。　　Q2收入功绩略超预期，系列酒增速较快。24Q2公司终了生意收入361.6亿元，同比增长17.3%。1）分居品看，茅台酒/系列酒分手终了生意收入288.6/72.1亿元，同比增长12.9%/42.5%。茅台酒保抓踏实增长，系列酒增长较快。2）分渠谈看，24Q2公司批发代理/直销渠谈分手终了生意收入216.6/144.1亿元，分手同比增长27.40%/5.85%。24Q2i茅台终了酒类不含税收入49.07亿元，同比增长10.62%，占直销营收34.1%。对比昨年同时，批发代理渠谈收入占比有所进步。3）甩掉二季度末，国表里经销商分手为2097/106家，环比Q1末经销商总额保抓踏实，渠谈结构莫得权贵变化。　　毛利率和净利率小幅下跌，分成筹谋进步，传递积极信号。24Q2公司毛利率和净利率分手为90.68%和50.60%，万生优配分手同比下跌0.12pct和0.69pct，瞻望与系列酒营收增长较快以及直营渠谈营收占比干系。税金率同比提高0.77pct，销售用度率同比提高0.74pct，瞻望与广宣用度加多干系，惩办用度率同比镌汰0.95pct。公司发布《2024－2026年度现款分成答复筹谋》公告，商量将贵州茅台2024-2026年度分成率进步至75%，原则上每年度进行两次分成，有意于踏实分成预期。　　投资提倡：瞻望24-26年公司生意收入为1745.6/1955.4/2169.4亿元，同比增速为15.9%/12.0%/10.9%，归母净利润为875.8/987.3/1096.6亿元，同比增速为17.2%/12.7%/11.1%，保管“买入”评级。　　风险指示：宏不雅经济收复不足预期，行业竞争加重，新品试验不足预期

本站数据中心阐明近三年发布的研报数据缠绵，华创证券董广阳计划员团队对该股计划较为深远，近三年预测准确度均值高达93.25%，其预测2024年度包摄净利润为盈利883.1亿，阐明现价换算的预测PE为20.44。

最新盈利预测明细如下：