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中信证券：厚实币的战略利好预期对加密货币的上行故意
中信证券研报指出，近期好意思国等多个厚实币立法取得阶段进展。研报以为特朗普政府推动加密货币有计划法案有三种标的：匡助家眷进行资产积聚及杀青竞选首肯；推动厚实币阛阓延伸以缓解好意思债需求不足压力；强化厚实币与好意思元的绑定关连，减速去好意思元化进度。因此厚实币的正规化进度有望接续。而厚实币阛阓的延伸和发展对加密货币的上行变成中恒久利好。不外加密货币的加快上行行情或需恭候特朗普的战略信赖性。
全文如下大类资产｜聚焦厚实币进展对加密货币阛阓影响
近期好意思国等多个厚实币立法取得阶段进展。咱们以为特朗普政府推动加密货币有计划法案有三种标的：匡助家眷进行资产积聚及杀青竞选首肯；推动厚实币阛阓延伸以缓解好意思债需求不足压力；强化厚实币与好意思元的绑定关连，减速去好意思元化进度。因此厚实币的正规化进度有望接续。而厚实币阛阓的延伸和发展对加密货币的上行变成中恒久利好。不外加密货币的加快上行行情或需恭候特朗普的战略信赖性。
▍近期加密货币阛阓出现了密集的厚实币战略利好。
《GENIUS法案》及一些其他法案在立法方面取得进展，鼓吹厚实币在部分经济区正规化进度。咱们以为，特朗普政府可爱厚实币及加密货币的发展，主要有三种标的。
第一，从家眷利益和政事利益角度开赴，推动加密货币的正规化故意于特朗普家眷资产积聚和杀青政事首肯。特朗普家眷也曾在把握其限度的加密货币基金赢得利益。而且在轨制层面发展加密货币阛阓不错杀青特朗普的选举首肯。
第二，从行政角度开赴，推动厚实币快速发展有望缓解好意思国联邦债务压力。促进厚实币阛阓正规化，加大对厚实币储备资产的监督，有望为好意思债创造新的需求增长。缓解现时好意思债阛阓的需求不足问题。
第三，从货币角度开赴，推动好意思国主导的厚实币发展有望强化好意思元的外洋竞争力，减速去好意思元化进度。厚实币在跨境支付中具有赫然上风，以好意思元资产作念储备的厚实币快速发展不错减速现时的群众去好意思元化进度。
▍厚实币的战略利好预期对加密货币的上行故意。
有计划的立法有望推动厚实币的正规化进度，劝诱更多资金干涉加密货币阛阓。因此对加密货币上行恒久故意，肖似于2024年加密货币ETF获批后的进度。
▍加密货币的加快上行或需要恭候战略信赖性条目。
由于仍然在好意思国两院审议，厚实币有计划立法的利好可能在中恒久开释。而短期来看，加密货币仍然愈加接近于风险资产，其加快上行的行情或需恭候特朗普在关税等战略方面的信赖性到来。
▍本周期中（2025/04/28~ 2025/ 05/11，万生优配下同），
大类资产举座弘扬情况为：群众股市大多高涨。群众国债利率大体上行。好意思元指数转弱，东谈主民币走涨。原油价钱倒V型高涨，黄金V型高涨。基本金属和玄色商品涨跌互现。
▍本周期要害资产价钱变动：
标普500高涨2.52%，欧洲STOXX600高涨1.33%，日经225着落0.91%，上证综指高涨0.19%，恒生指数高涨3.21%，MSCI新兴阛阓指数高涨2.47%。10年期好意思债收益率上行14.0BP，10年期德债收益率上行4.0BP， 10年期中债收益率下行8.6BP。好意思元指数着落1.29%，离岸东谈主民币兑好意思元高涨0.94%，日元兑好意思元高涨1.93%。WTI原油高涨0.84%，COMEX黄金高涨0.65%，LME铜高涨1.15%。南华工业品指数高涨0.17%，猪肉批发价高涨1.60%。
▍本周期中出手大类资产变动的主要身分是中好意思买卖谈判超预期和好意思国的减税法案。
中好意思买卖谈判取得的阶段性后果超出阛阓预期，提振了群众规模内的股市弘扬，并举高了群众国债利率。后续以减税和扩赤字为主的《“大而绚烂”法案》在好意思国商议院通过，激勉阛阓对好意思债体系担忧加重，风险资产巨额受挫，避险资产如黄金转进取行，好意思国国债利率则接续攀升。
▍风险身分：
好意思国关税战略不信赖性、好意思国经济增长不足预期、地缘政事风险、中国经济增长不足预期、好意思联储降息不足预期。