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东吴证券：予以太湖雄壮增捏评级
东吴证券股份有限公司朱洁羽，易申申，薛路熹，余慧勇，武阿兰近期对太湖远猛进行盘问并发布了盘问阐明《2024年报&2025一季报点评：市集需求放缓与竞争加重致功绩下滑，积极开荒境外市集》，予以太湖雄壮增捏评级。
太湖雄壮(920118) 投资重点 市集需求放缓与竞争加重，功绩下滑承压。公司发布2024年度阐明与2025年一季报，2024年完毕营收15.94亿元，同比+4.64%；归母净利润0.71亿元，同比-8.97%；扣非归母净利润0.64亿元，同比-12.71%。2025Q1完毕营收2.94亿元，同环比-13.14%/-26.13%，归母净利润0.03亿元，同环比-79.21%/-87.50%。功绩下滑主要系卑鄙有用需求增速放缓，重叠市集竞争加重、销售价钱承压。公司积极依托品牌上风推出新家具，对外积极开荒市集，建设合营联系的海外客户数目增加，点牛股股票配资平台门户网完毕境外营收1.77亿元，同比+4.21%。2024年公司销售毛利率同比裁减1.62pct至9.15%，销售净利率同比裁减0.66pct至4.42%，销售/处分/财务/研发用度率分离为1.53%/1.35%/0.53%/1.68%，同比-0.22/+0.02/-0.29/+0.39pct。 化学交联家具为主要增长着手，较2023年同比增长13.19%。1）化学交联：完毕营收5.85亿元，同比+13.19%，在总营收占比36.71%。受其主要原材料低密度聚乙烯（LDPE）价钱飞腾的影响，毛利率同比-5.12pct至5.30%。2）硅烷交联：营收同比-0.35%至6.49亿元，在总营收占比40.74%，毛利率同比-0.50pct至7.81%。3）低烟无卤：营收同比-1.81%至1.89亿元，凯丰配资在总营收占比11.87%，毛利率同比+2.97pct至23.84%。4）屏蔽料：屏蔽料营收同比+5.87%至1.66亿元，在总营收占比同比+0.12pct至10.44%，毛利率同比+1.59pct至10.65%。 乘绿色环保与国产替代东风，募投产能放量后劲可期。1）家具：国内少数完毕家具系列化坐褥的企业之一，包括硅烷交联聚乙烯电缆料、化学交联聚乙烯电缆料、低烟无卤电缆料和屏蔽料，在品种各样性、性能踏实性和质料可靠性等方面均位于行业前哨。2）客户：2023年入选中国电线电缆行业最具竞争力企业前20强中有19家为公司的合作念客户，公司市占率在国产企业梯队位于前哨，在同类供应商中竞争力较强。此外，公司已领有70家谈外合作念客户，笼罩24个国度及地区。3）募投技俩：募投技俩将新增35kV及以下过氧化物可交联电缆料1.2万吨、新动力特种材料3.8万吨的产能，有望进一步进步公司坐褥才气；公司谋略研发500KV及以下过氧化物可交联电缆料，高压超高压技能有望冲破把持，助力家具结构升级。募投技俩100%达产后瞻望孝敬营收超9亿元，孝敬净利润近7千万。 盈利预测与投资评级：公司为环保型线缆用高分子材料专精特新“小巨东谈主”，界限化坐褥国内跳跃，募投产能放量后劲可期，琢磨公司功绩短期下滑，转念公司2025~2026年完毕归母净利润分离为0.74/0.84亿元（前值为0.90/1.09亿元），新增2027年归母净利润预测为0.97亿元，对应最新PE为17.34/15.28/13.21x，督察“增捏”评级。 风险提醒：1）市集需求不足预期;2）宏不雅经济波动;3）市集竞争加重。
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