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东吴证券：予以科德数控增握评级
东吴证券股份有限公司周尔双，钱尧天近期对科德数控进行究诘并发布了究诘讲述《2024年报&2025年一季报点评：事迹稳步增长，产能建立发扬顺利》，予以科德数控增握评级。
科德数控(688305) 投资重点 事迹稳步增长，各产物线收入皆头并进 2024年公司已矣营收6.05亿元，同比+33.88%；已矣归母净利润1.30亿元，同比+27.37%；已矣扣非归母净利润1.05亿元，同比+36.13%。2024年航天军工需求雅致，带动公司五轴机床、数控系统、要道零部件三伟业务收入高增。分产物看：高端数控机床已矣营收5.14亿元，同比+20.66%，高等数控系统已矣营收0.02亿元，同比+54.56%，要道功能部件已矣营收0.21亿元，同比+56.76%，自动化分娩线已矣营收0.50亿元，同比+1109.05%，其他业求已矣营收0.18亿元，同比+158.60%。 2025Q1公司已矣营收1.31亿元，同比+29.40%；已矣归母净利润0.21亿元，同比+40.09%；已矣扣非归母净利润0.16亿元，同比+48.23%。 毛利率受司帐准则变更影响下滑，技艺费用率管控优秀 2024年公司毛利率为42.87%，同比-3.16pct，2025Q1单季度毛利率为39.86%，同比-3.64pct。公司毛利率有所下落，一方面系司帐计谋变更，0.05亿元销售费用计入交易资本，影响毛利率下落0.83pct，另一方面系毛利率偏低的自动化分娩线收入占比擢升。分业务看，高端数控机床/高等数控系统/要道功能部件/自动化分娩线毛利率划分为44.48%/54.85%/35.83%/34.50%，同比划分-0.69pct/+6.65pct/-11.81pct/+3.84pct。2024年公司销售净利率21.44%，同比-1.05pct，2025Q1单季度销售净利率为16.11%，现货黄金投资同比+1.25pct。 2024年公司技艺费用率为18.12%，同比-4.14pct，销售/贬责/财务/研发费用率为7.59%/5.33%/-0.42%/5.62%，同比-3.08pct/-0.85pct/+0.09pct/-0.30pct。销售费用率镌汰部分系司帐计谋变更影响，2024年公司费用管控卓有见效。 存货同比加多，计议活动净现款流有所改善 截止2024年末公司存货5.41亿元，同比+14.76%，主要系在产物加多，标明公司订单发扬雅致。2024年公司计议活动净现款流为0.70亿元，同比+56.64%，现款流有所改善。 扎根航天军工积极拓展其他下流，产能建立发扬顺利 1）握续拓展下流欺诈：公司已与航发集团、中航工业、航天科工、航天科技四大集团下50余家用户单元建立诱骗相干。另外公司积极擢升自己产物适费用，握续加大对动力、高校、汽车、医疗、半导体等欺诈领域渗入。 2）产能建立发扬顺利：公司大连/银川/沈阳三大厂区募投面孔建立发扬顺利，其中大连厂区的立加/卧加/龙门分娩线已于2025年启动试开动，银川/沈阳厂区建立稳步鼓吹中，瞻望2025Q2连接插足使用。 盈利预测与投资评级：筹商到制造业景气度复苏不足预期，咱们下调公司2025-2026年归母净利润预测为1.70（原值1.78）/2.15（原值2.59）亿元，瞻望2027年归母净利润为2.76亿元，刻下股价对应动态PE划分为45/36/28倍，筹商到公司在五轴机床领域龙头地位，督察公司“增握”评级。 风险领导：机床需求不足预期，产能建立不足预期，研发发扬不足预期。
本站数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，东北证券李恒光究诘员团队对该股究诘较为长远，近三年预测准确度均值为62.07%，其预测2025年度包摄净利润为盈利2.43亿，凭据现价换算的预测PE为28.65。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增握评级2家；昔时90天内机构指标均价为85.52。
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