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李书福收购沃尔沃遗迹没能再现，祥瑞亟需从新兴隆旯旮品牌活力
（原标题：李书福收购沃尔沃遗迹没能再现，祥瑞亟需从新兴隆旯旮品牌活力）
文丨古月 裁剪丨百进
开端丨妥当社（ID：zhengjingshe）
（本文约为2300字）
比年来，要说彭胀步子最猛的，非祥瑞莫属。
光是纯电品牌，就有我方家的几何、极氪，还有与沃尔沃种植的极星和买下了知名微型车品牌smart 50%的股份。此外，致使还收购了英国跑车品牌路斯特、造起了卫星。
但是，这些品牌却再也未能复现收购沃尔沃的遗迹，反而带来了品牌体系紊乱。
关于祥瑞来说，有两点是当务之急：一方面从新调治好架构，幸免类似研发；另一方面，祥瑞需要念念方针让旯旮品牌从新兴隆活力，否则许多资源的插足齐将吊水漂。
1
光鲜数据的背后
凭证祥瑞汽车控股有限公司（0175.HK，下称“祥瑞汽车”）发布的2024年中报，本年上半年，祥瑞汽车收场营收1073亿元，是初次营收在上半年冲破千亿元；收场净利润106亿元，同比增长接近6倍。同期，祥瑞汽车卖了95.6万辆车，创了历史新高。只是就这两点来看，上半年过得顺风顺水。
但是，要是将财报进行拆解，就怕这份报表就没那么面子了。
妥当社分析师扫视到，在上半年祥瑞汽车106亿元的利润中，有78亿元为非主买卖务带来的收入，由两笔往来组成。
先来说说第一笔往来。
此前，祥瑞汽车和祥瑞控股集团、雷诺种植了一家诱导公司，整合包括内燃机、夹杂能源、插电式夹杂能源等在内的技能和产能，并为三家车企在宇宙所建的整车厂提供家具就业。
本年5月份 ，这三家企业将钞票注入诱导公司，其中祥瑞汽车将全资子公司极光湾公司（AUROBAY）注入该平台，捏股比例从100%稀释到33%。凭证港股的财务准则，这一笔往来被视为祥瑞汽车出售了极光湾67%的股权，对应价钱76.6亿元计入收益。
第二笔往来是祥瑞汽车将捏有的重庆睿蓝45%股权出售给祥瑞控股旗下其他主体，从而带来1.6亿元的投资收益。
由此看来，祥瑞汽车财务报表并莫得看起来那么光鲜。
与此同期，备受本钱阛阓爱护的极氪，也迎来了上市后的首份半年报。论说炫耀，上半年极氪收入347.8亿元，同比增长63.5%；在香港司帐准则下，剔除股份支付影响后，极氪净亏蚀平缓至0.7亿元，在二季度迎来了单季度层面的扭亏为盈。
不外，极氪的半年报也看起来并莫得那么光鲜。家喻户晓，极氪的上市主体并不承担分娩任务，而是通过“外包”的体式将分娩神色交给祥瑞体系旗下的工场完成，委用后极氪再支付原材料用度和加工费。
从报表来看也印证了这少量。限制本年6月30日，极氪打法账款及单据为150亿元，而现款及现款等价物唯有55亿元。
这么一来，极氪就不错通过改动账期来限度财务成本。这有点类似于OPM（Other People's Money）计谋，这个计谋是指企业通过预收客户货款，或者延长支付供应商货款，来占用凹凸游企业的资金，从而减少企业自身的资金占用和成本。
只能惜，极氪之是以能收场这少量并不是因为其在产业链的强势地位，只是因为它是祥瑞旗下含着金钥匙出身的男儿，把报表作念得面子一些，之后也便捷后续融资、乃至便捷鼓舞减捏。
2
家具体系远大
祥瑞董事长李书福最经典的一场战斗，莫过于“蛇吞象”式并购沃尔沃。
2010年，李书福花18亿好意思元收购了沃尔沃的轿车业务。彼时，沃尔沃是宇宙知名汽车品牌，而祥瑞只是普平方通的低端汽车品牌制造商，致使家具本人齐不被国内破钞者信任。祥瑞收购沃尔沃，在那时许多东谈主看来齐不成清醒。
促成这笔往来的要害在于，2008年金融危险之后，沃尔沃面对停业，万生优配意图甩下旗下轿车业务。在完成收购之后，祥瑞与沃尔沃可谓相得益彰：2021年，沃尔沃在瑞典上市，李书福赢得了近十倍的收益，销量也较收购时翻倍过剩；关于祥瑞来说，凭借收购沃尔沃，大幅度进步了知名度，致使还通过将沃尔沃中枢技能的迁徙，创造了领克品牌，开启了国产高端品牌的前锋。
妥当社分析师发现，自此之后，在李书福的率领下，祥瑞更是在彭胀的路上决骤。除了上文提到的领克除外，祥瑞与沃尔沃种植了结伴品牌极星，下设了纯电品牌几何，收购了英国跑车品牌路斯特和知名微型车品牌smart 50%的股份。
固然步子迈得很大，但祥瑞再也未能创造出收购沃尔沃式的光泽案例，反而让祥瑞体系的家具矩阵变得有些错落。
比如关于领克品牌，种植两年的时刻年销量就冲破了12万辆，而且到手将自主品牌车型的订价冲破了20万元，不错说绝顶到手。
但是，跟着新能源汽车时期的到来，在纯电规模的布局有了极氪之后，领克在祥瑞体系内的定位似乎莫得那么紧迫了，还错过了旧年以来增程式赛谈的火爆。
祥瑞在新能源规模的家具布局也有些远大。一运行，祥瑞将几何设定为高端纯电品牌，不外在销量迟迟未能起量、有了新品牌极氪的情况下，几何的订价越来越子民化。
与此同期，极氪和极星这两个品牌也齐定位于高端纯电品牌，但是极星的存在感明显要弱了许多，致使近两年的销量官方齐莫得公布。不外再行车交强险数目来看，昔日两年极星的年销量应该齐莫得超越2000辆，绝顶惨淡。
而且，在祥瑞收购smart 50% 股份后，smart这款车似乎有了一些“变味”，毁灭了A00级别车型的定位，把底本工整致密的定位抛之脑后，反而把车身加大了一圈，长宽高拓展至4270×1822×1636毫米，轴距达到2750毫米，妥妥成为了SUV的模式。
不错说，祥瑞在多个赛谈齐有布局，但是八成是元气心灵较为漫步的原因，许多品牌并莫得得到资源的歪斜，导致潜力乏力。
此前，曾有祥瑞里面东谈主士泄露，祥瑞体系旗下许多品牌齐有不同的研发团队，导致许多东西被类似开辟，形成了资源奢华。
比如单是究诘智能驾驶的团队，祥瑞旗下就有5个，包括集团的究诘院智驾中心，子公司亿咖通，极氪旗下的自研智驾团队，路特斯旗下的自驾团队和福瑞泰克。
动作对策，祥瑞现在仍是运行大界限整合研发体系，将旗下各品牌的研发中心大界限整合到集团的中央究诘院。尤其在智能座舱和EE架构规模，更是整合的重心。
天然，节流的同期，祥瑞更需要开源，让一些旯旮化的品牌重换壮盛，一样是当务之急。【《妥当社》出品】
CEO·首席究诘员|曹甲清·责编|唐卫平·裁剪|杜海·百进·编务|安安·校对|然然
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