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德邦证券：给以百亚股份买入评级
德邦证券股份有限公司毕先磊，李陌凡近期对百亚股份进行有筹商并发布了有筹商论说《Q2事迹超预期，电商+区域拓展动能所有这个词》，本论说对百亚股份给出买入评级，刻下股价为21.75元。
百亚股份(003006) 投资重点 事件：百亚股份发布2024年半年报。公司坚合手既定发展计策，聚焦上风资源，合手续打造品牌力和居品力，渠说念上深耕中枢上风地区，加速电商和新兴渠说念建树，有序拓展寰宇商场，Q2事迹推崇超预期。2024H1公司收尾交易收入15.3亿元，同比增长61.3%；归母净利润1.8亿元，同比增长36.4%；扣非归母净利润1.7亿元，同比增长38.6%。其中，2023Q2单季收尾交易收入7.7亿元，同比增长79.6%；归母净利润0.8亿元，同比增长49.4%；扣非归母净利润0.8亿元，同比增长50.6%。 中高端居品占比普及，电商渠说念推崇亮眼。分居品来看：24H1卫生巾/纸尿裤/ODM营收区分为14.1/0.6/0.7亿元，同比+68.8%/-5.3%/+21.6%。公司加大了中高端居品的研发和营销拓展力度，2024年5月目田点益生菌Pro+卫生巾重磅上市，居品升级启动公司卫生巾营收快速增长。分渠说念来看：24H1川渝/云贵陕/其他地区/电商渠说念营收区分为3.7/2.4/1.9/6.5亿元，同比增长11.1%/19.8%/65.6%/176.0%。公司深耕西南主销区，基本盘增长谨慎，以直播电商为主的新兴渠说念增速靓丽，天猫、线上分销等业务也保合手了较快增长。 拓展商场加大营销过问，盈利水平显赫改善。2024H1公司详尽毛利率54.4%，比较客岁同时普及6.8pcts；净利率为11.7%，比较客岁同时下落2.2pcts。24Q2单季度公司详尽毛利率为54.4%，同比普及6.0pct。受益于居品结构不断优化，居品片单价合手续普及，24H1公司目田点居品收尾交易收入14.0亿元，同比普及69.7%；大健康系列营收占比达42.3%，配资炒股同比普及255.2%。技艺用度方面，2024H1公司销售用度率/处理用度率/研发用度率/财务用度率区分为35.3%/2.9%/2.1%/-0.1%，区分同比变动+11.1pcts/-0.9pcts/-0.6pcts/+0.04pcts。其中销售用度率有所普及，主要原因是公司笔据公司发展盘算推算和商场竞争环境合手续普及品牌影响力、扩大滥用者东说念主群 品牌力不断普及，618推崇亮眼，多平台协同发展。连年来公司适合卫生巾居品升级的滥用趋势，加大了中高端居品的研发和营销拓展力度，2024年618技艺目田点全域曝光量达15亿+，品牌搜索度同比增多330%，其中益生菌卫生巾618技艺售出140万套，荣登各平台618大促卫生巾爆款榜单。分平台来看2024年618技艺目田点在抖音618大促位列第别称；天猫个护销售榜位列第二名；天猫超市新锐品牌榜位列第一位；拼多多卫生巾品牌销售榜位列第二名；2次登顶京东个东说念主照顾竞速榜TOP1。 盈利预测和投资提出：看成国内一次性卫生用品行业的跳跃企业，公司在品牌闻名度、渠说念建树等方面上风显赫。跟着渠说念合手续拓展和居品结构升级，看好公司中永远市占率普及。咱们瞻望24-26年公司交易收入区分为29.7/37.3/45.7亿元，区分同比增长38.4%/25.5%/22.5%；归母净利润区分为3.2/4.0/4.9亿元，区分同比增长34.6%/24.6%/22.6%；EPS区分为0.75/0.93/1.14元，刻下股价对应24-26年PE为29.1/23.4/19.1X，保管“买入”评级。 风险领导：原材料上升超预期，外围区域拓展不足预期，商场竞争加重。
本站数据中心笔据近三年发布的研报数据计较，中金公司惠普有筹商员团队对该股有筹商较为深切，近三年预测准确度均值高达86.95%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3亿，笔据现价换算的预测PE为31.07。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级12家，增合手评级5家；当年90天内机构方案均价为25.33。
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